美國(guó)“QE3”刺激計(jì)劃的出臺(tái)，讓一度揚(yáng)言做空黃金的金融大鱷索羅斯都偃旗息鼓，“叛變”到投資黃金的陣營(yíng)中，并且獲利甚豐。
在黃金“牛市依舊”的預(yù)期聲中，乏味可陳的中國(guó)黃金投資市場(chǎng)也開始“躍躍欲試”。
在9月中旬召開的中國(guó)商業(yè)銀行黃金投資高峰論壇上，上海黃金交易所副總經(jīng)理宋鈺勤表示，證監(jiān)會(huì)將在近期推出首批中國(guó)的黃金ETF（交易所交易基金）創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足市場(chǎng)投資者的黃金投資需求。
早在今年6月的陸家嘴(600663,股吧)論壇上，上海黃金交易所理事長(zhǎng)王喆就表示，黃金ETF的很多工作已經(jīng)進(jìn)行得“很實(shí)了，下一步無(wú)非就是走程序了”。
然而，中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀并不算“美好”。股市陰霾難散，基金普遍虧損。在大熊市的背景下，黃金ETF的前景會(huì)好嗎？一旦美國(guó)的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，黃金還會(huì)具有如此誘人的投資價(jià)值嗎？中國(guó)的黃金ETF將會(huì)迎來(lái)一個(gè)怎樣的開局？中國(guó)投資者是否已經(jīng)準(zhǔn)備好了迎接黃金ETF的降生？
投資需求推動(dòng)
雖然中國(guó)內(nèi)地的黃金ETF市場(chǎng)仍為“處女地”，且投資者對(duì)于此投資品種的了解甚少，但是在成熟的資本市場(chǎng)，黃金ETF的發(fā)展已經(jīng)非常成熟。從2003年第一只黃金ETF在悉尼上市，其發(fā)展勢(shì)頭可謂異?；鸨?。截至今年10月中旬，全球幾家較大規(guī)模的黃金ETF持有黃金數(shù)量超過(guò)1500噸。
銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬(博客,微博)對(duì)《英才》記者表示，對(duì)黃金投資者來(lái)說(shuō)，倫敦的黃金市場(chǎng)是一個(gè)場(chǎng)外交易市場(chǎng)，普通交易者難以輕易進(jìn)入；紐約商品交易所（COMEX）作為期貨交易市場(chǎng)，成本和進(jìn)入門檻比較高。而黃金ETF的交易成本、儲(chǔ)藏成本、風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較低，所以它的誕生以及快速成長(zhǎng)，就變得順理成章。
“黃金ETF是隨著黃金貨幣屬性的回歸而產(chǎn)生的。投資需求的不斷擴(kuò)大，催生了黃金ETF的發(fā)展。”北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會(huì)秘書長(zhǎng)劉山恩認(rèn)為，相較于黃金期貨、黃金期權(quán)等投資產(chǎn)品，黃金ETF不僅能帶動(dòng)實(shí)物需求的發(fā)展，同時(shí)兼具很好的流動(dòng)性。
事實(shí)上，在金融危機(jī)過(guò)后，黃金的投資需求已經(jīng)漸漸成為黃金價(jià)格變化的主導(dǎo)力量，中國(guó)的黃金市場(chǎng)也取得快速發(fā)展。今年上半年，世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)可能成為全球最大黃金需求國(guó)。
當(dāng)前中國(guó)的黃金投資需求實(shí)際上非常旺盛。但由于國(guó)內(nèi)并沒有正規(guī)合理的投資渠道，導(dǎo)致民間很多的黃金投資者都選擇了“黑平臺(tái)”。
“這些非法的黃金投資平臺(tái)獲利甚巨，因此，開發(fā)合理的黃金投資產(chǎn)品，可以扭轉(zhuǎn)黃金‘投資無(wú)門’的現(xiàn)狀。”付鵬說(shuō)，“黃金ETF在中國(guó)發(fā)行已具備成熟的基礎(chǔ)，關(guān)鍵問題不在于細(xì)節(jié)，而是何時(shí)開展。”
含金量不高？
國(guó)內(nèi)的黃金ETF前景看起來(lái)真的很美嗎？
由于QE3的推出，全球性的貨幣寬松進(jìn)一步走向深化。這無(wú)疑是提升黃金市場(chǎng)投資價(jià)值的催化劑。黃金研究專家覃維桓對(duì)《英才》記者表示，在經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整以及近期QE3的沖擊，黃金的發(fā)展空間目前來(lái)看非常明朗。
但是，亦有國(guó)內(nèi)銀行的黃金研究人員對(duì)《英才》記者指出，雖然現(xiàn)在金市一片向好，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確切，美元走強(qiáng)，黃金的牛途很可能將會(huì)陷入迷茫。而現(xiàn)今的金市又確實(shí)受益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的低落而站上高點(diǎn)。所以，在此時(shí)開展黃金ETF，似乎有一些晚，最起碼不如早兩年開展的含金量高。
除去宏觀環(huán)境因素之外，國(guó)內(nèi)的制約因素也不容忽視。這位研究人員表示，首先就是監(jiān)管問題，上海黃金交易所由中國(guó)人民銀行監(jiān)管，而交易所交易基金則由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，不同部門的共同監(jiān)管，可能給黃金ETF帶來(lái)一定的困難。因此，針對(duì)此問題，現(xiàn)在的監(jiān)管政策和目前不斷創(chuàng)新發(fā)展的市場(chǎng)，就需要進(jìn)一步磨合和優(yōu)化。
其次，黃金儲(chǔ)備是否消耗得起。正常來(lái)說(shuō)，黃金ETF應(yīng)按照1：1的比例匹配實(shí)物。但是，目前國(guó)內(nèi)的黃金供需情況是供不應(yīng)求，這樣就只能靠進(jìn)口。而黃金的稀缺性又從一定程度上制約了中國(guó)可進(jìn)口的數(shù)量。
根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織今年7月的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)9月可知的黃金儲(chǔ)備量為1054.1噸，位列世界第五位。
不過(guò)，覃維桓卻認(rèn)為事實(shí)情況沒這么簡(jiǎn)單。“我國(guó)的黃金儲(chǔ)備量排名第五，但這個(gè)數(shù)據(jù)僅占我國(guó)外匯儲(chǔ)備的1.7%，而前四名國(guó)家的黃金占外匯儲(chǔ)備份額均在70%以上。發(fā)展黃金市場(chǎng)并不是覬覦所謂的‘國(guó)際金價(jià)話語(yǔ)權(quán)’，而是從黃金本身的保值功能出發(fā)，做更多儲(chǔ)備以對(duì)沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我們還要用來(lái)發(fā)展投資市場(chǎng)。這恐怕有點(diǎn)兒捉襟見肘。”
對(duì)此，劉山恩表示，民間藏金將是中國(guó)開展黃金投資市場(chǎng)的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。自從我國(guó)黃金市場(chǎng)向公眾開放以來(lái)，民間藏金從無(wú)到有，從有到多，使得這部分黃金也面臨著流通和增值的需要。這就可以成為發(fā)行黃金ETF的物質(zhì)基礎(chǔ)。
